摘要：A tradicional abordagem do fluxo de caixa descontado (FCD) não é apropriada para capturar o valor de eventual flexibilidade de um empreendimento, tendendo a subavaliá-lo. A abordagem pela teoria das opções reais (TOR) supre essa deficiência. Este artigo avalia um empreendimento imobiliário com permuta com flexibilidade de adiamento e constata que o valor obtido através da abordagem da TOR foi 22,6% superior ao obtido pela tradicional abordagem do FCD. Portanto, recomenda-se que a teoria das opções reais seja incorporada às análises de projetos e empresas do setor imobiliário.DOI:10.5585/gep.v3i2.107
其他摘要：The traditional discounted cash flow (DCF) approach is not capable of capturing the occasional value of the flexibility of a project, tending to undervalue it. The real option analysis (ROA) is a tool which fulfills this deficiency. This paper values a real estate project with a swap agreement with the option to delay its launching, and concludes that the value of the project calculated through ROA is 22,6% higher than the one obtained through the traditional DCF approach. Therefore, it is recommended that ROA be incorporated to the analysis of projects and companies in the real estate sector.
关键词：Avaliação de Projetos; Opções Reais; Fluxo de Caixa Descontado; Flexibilidade; Empreendimentos Imobiliários
其他关键词：Project Analysis; Real Options; Discounted Cash Flow; Flexibility; Real Estate Projects.
