摘要：ResumoO anúncio da compra da empresa aérea regional Pantanal pela TAM em dezembro de 2009 tomou de surpresa parcela do mercado. Em situação financeira frágil havia alguns anos, a Pantanal Linhas Aéreas parecia destinada a sucumbir a qualquer instante: dificuldades crescentes em manter o certificado de homologação (CHETA) junto à ANAC, casos de entradas eminentes ou efetivas de aéreas em mercados cativos da empresa, tais como a Passaredo (Bauru, Marília e Presidente Prudente), a TRIP (Juiz de Fora) e a GOL (Maringá e Presidente Prudente) e a perda de 31% dos slots no Aeroporto de Congonhas por motivo de ineficiência operacional, medida anunciada após a primeira rodada de redistribuição de slots em Congonhas realizada pela ANAC no segundo semestre de 2009 foram, em conjunto, três fatores que faziam crer que a sobrevida da Pantanal parecia realmente duvidosa; inesperado, porém, foi o desfecho a que se assistiu, pois envolveu o regresso da TAM Linhas Aéreas a um segmento de mercado do qual ela se afastou reiteradas vezes ao longo de seus últimos 20 anos de existência. Este artigo de dedica a explorar este fato, a partir da utilização dos conceitos de economias de densidade e custos de transação, e a buscar algumas interpretações para o final a que se assistiu.AbstractTAM Airlines bought Pantanal Regional Airlines in December 2009 and surprised a number of academics and industrial analysts. Although Pantanal Airlines was under financial, competitive and regulatory pressure for a number of reasons in last years (increasing difficulties for keeping its air operator’s certificate due to maintenance issues; entry episodes of rival airlines in once exclusive airports such as Bauru, Marília and Juíz de Fora; loss of 31% of its slots at São Paulo Congonhas airport due to schedule inefficiency) the end of its history was highly surprising, as it envolved the return of TAM Airlines to a market segment from which it progressively stepped away for two decades. This paper explores and tries an interpretation on such story by using the concepts of economies of density and transaction costs.
