摘要：O risco país ou spread soberano afeta diretamente a capacidade de investimento das empresas e dos governos, sendo um importante elemento na composição dos juros domésticos e no crescimento econômico. Este estudo analisa o impacto da política fiscal na determinação do spread soberano de 23 países emergentes entre 1995-2008. Os resultados indicam que menores spreads estão associados a uma política de austeridade fiscal, entendida como o acúmulo do superávit primário para uma trajetória sustentável da relação dívida/PIB. Um aumento de 1% no superávit primário diminui em média os spreads em 50 pontos base. O estudo corrobora o argumento de que a austeridade fiscal é fator relevante na determinação dos spreads soberanos além de contribuir como política pública de mitigação de choques externos.
其他摘要：Country risk or sovereign spreads affect directly the investment of companies and sovereigns, being an important figure to domestic interest rates and to economic growth. This paper analyzes the impact of fiscal policy on the determinants of the sovereign risk of 23 emerging market countries between 1995-2008. The results associate lower spreads to fiscal austerity, i.e. an accumulation of primary budget surplus that keeps the debt to GDP ratio constant over time. An increase of 1% on primary budget surplus decreases the spreads around 50 basis point. It evidences that fiscal policy sustainability plays a relevant role in determining the sovereign spreads besides contributing as a policy that mitigates external shocks.
