摘要：Este trabalho tem por objetivo investigar os efeitos dos Planos de Opções de Compra de Ações, internacionalmente conhecidos como Employee Stock Options Plans (ESOP), sobre o valor das empresas listadas na BM&FBOVESPA. O ESOP é um mecanismo de remuneração variável, geralmente fornecido a executivos, sendo um dos objetivos de sua adoção o alinhamento de interesses entre gestores e acionistas. Para atingir o objetivo proposto, foi utilizada a análise de dados em painel, que procurou mensurar se a presença do ESOP gera ou não valor ao acionista. Os resultados mostram que há indícios de que o ESOP gera riqueza ao acionista, mas apenas quando este é feito de forma bem estruturada em relação ao preço de exercício, ou seja, quando este é fixado at-money ou out-of-money. A valorização do preço das ações é ampliada quando as empresas apresentam práticas melhores de governança corporativa e quando apresentam ESOP há mais de três anos.
其他摘要：This work investigates the effects of Employee Stock Options Plans (ESOP) on the value of companies in the Brazilian Stock Exchange (BM&FBOVESPA). An ESOP is a mechanism of variable compensation, generally offered to executives, having the alignment of interests between managers and shareholders as one of its goals. To achieve this purpose, a panel data analysis was used in order to try measuring if the ESOP generated or not value to shareholders. The results show that there is evidence that the ESOP only generates wealth for shareholders when it is well-set, specifically when the exercise price is fixed at-money or out-of-money. An increase in the stock price is also achieved when companies adopt best practices of corporate governance and the ESOP by more than three years.
关键词：Finanças;Plano de opções de compra de ações; Governança corporativa; Remuneração variável; Painel de dados;C33; G3; J33
