摘要：Este estudo analisa o efeito de anúncios de rating de crédito nos retornos de ações no mercado brasileiro no período de 1977 a 2011. Foi conduzido um estudo de evento utilizando uma amostra de 242 observações de companhias abertas, sendo 179 da Standard and Poor’s e 63 da Moody’s, para analisar a reação do mercado acionário. Os retornos anormais foram calculados utilizando o Market Model e o CAPM para três janelas de evento: três dias (-1, +1), 11 dias (-5, +5) e 21 dias (-10, +10). Foram encontrados retornos anormais estatisticamente significativos nos dias -1 e 0 e para todos os três tipos de anúncios testados: ratings iniciais, downgrades e upgrades. No caso dos downgrades, consistente com os estudos anteriores, os resultados também mostraram retornos anormais negativos para praticamente todas as janelas testadas. De modo geral, os resultados evidenciaram que os anúncios de rating possuem conteúdo informacional, uma vez que impactam nos retornos das ações, especialmente quando eles trazem ‘más notícias’ ao mercado.
其他摘要：This study analyzes the effect of credit rating announcements on stock returns in the Brazilian market during 1997-2011. We conducted an event study using a sample of 242 observations of listed companies, 179 from Standard and Poor’s and 63 from Moody’s, to analyze stock market reaction. Abnormal returns have been computed using the Market Model and CAPM for three windows: three days (-1, +1), 11 days (-5, +5) and 21 days (-10, +10). We find statistically significant abnormal returns in days -1 and 0 for all the three types of rating announcement tested: initial rating, downgrades and upgrades. For downgrades, consisted with prior studies, our results also showed negative abnormal returns for all practically all windows tested. Overall, our findings evidence the rating announcements do have information content, as it impacts stock returns causing abnormal returns, especially when they bring ‘bad news’ to the market.
关键词：Finanças; Mercado Financeiro; Rating de Crédito;Rating de Crédito; Mercado Brasileiro; Estudo de Evento;G32
