摘要：Este estudio explora diferentes metodologías de valoración de proyectos de generación de energía eólica en Colombia. Inicialmente se valora con base en flujos de caja descontados, luego se aplica el enfoque de opciones reales, estimando su valor extendido, incluida una opción real de expansión. Para estimar la volatilidad, parámetro fundamental de la valoración de la opción real, se simulan los procesos que siguen las variables con alta incidencia en ella, como el precio de la energía y los vientos. Se concluye que estos proyectos no serían viables financieramente usando métodos tradicionales de valoración, pero sí con el enfoque de opciones reales –incluso considerando los incentivos tributarios vigentes y de otra índole como los certificados de reducción de emisiones (cer)–, que tiene en cuenta la flexibilidad existente.
其他摘要：Different eolic energy project valuation methodologies were assessed for the Colombian case, namely the discounted cash flow and real option approaches, the latter applied by estimating option extended values and including a real expansion possibility. In order to estimate volatility, which is a fundamental real option valuation parameter, the prices of the factors most outstandingly affecting it, namely electric power and winds, were simulated. It is concluded that the projects in question would not be considered viable through traditional valuation methods, but their actual feasibility comes clear by applying the real option approach, all the more when taking into account current tax and other incentives such as Emission Reduction Certificates.
关键词：Opciones reales;volatilidad;flujos de caja descontados;valor presente neto;valor extendido;energía eólica;Real options;volatility;discounted cash flow;present net value;extended value;eolic energy;Opções reais;Volatilidade;Fluxos de Caixa Descontados;Valor Presente Líquido;Valor Estendido;Energia eólica
其他关键词：Real options; volatility; discounted cash flow; present net value; extended value; eolic energy
