摘要：O modelo CAPM - Capital Asset Pricing Model (modelo de precificação de ativos) é atualmente bastante usado no mercado de capitais. Entretanto, tem recebido algumas críticas por demonstrar em sua teoria que apenas a covariância entre o retorno individual de um ativo e o retorno do mercado com a variância deste retorno de mercado é o elemento determinante do retorno de um ativo. Neste sentido, outros modelos têm surgido como uma opção ao CAPM, no qual um deles vem se destacando em trabalhos atuais, cujo nome é o APT - Arbitrage Pricing Theory (modelo de precificação por arbitragem). Assim, este trabalho teve por objetivo investigar a relação existente entre um conjunto de cinco variáveis contábeis (liquidez, endividamento total, variação do lucro, alavancagem e crescimento do ativo) e o risco do ativo com base na APT, no mercado de capitais, precisamente em três bancos (Banco do Brasil, Bradesco e Banco do Nordeste do Brasil) no período de 1999 a 2008. Quanto aos resultados da pesquisa foi constatado que em relação as variáveis estudadas não foi possível estabelecer a mesma correlação, em sua totalidade, com o que a teoria prediz. Dos dados encontrados os que mais se aproximaram da teoria quanto às relações existentes para explicar o risco, foram os apresentados pelo Banco Bradesco, em 04 variáveis. Já o Banco do Brasil e o Banco do Nordeste, apresentaram em apenas duas variáveis.
其他摘要：The CAPM - Capital Asset Pricing Model (model asset pricing) is currently widely used in the capitalmarket. However, it has received some criticism for showing in his theory that only the covariancebetween the return of an individual asset and the market return with the variance of that return is thedetermining element of the return of an asset. In this context, other models have emerged as an optionto the CAPM, and one of them has stood out in current works, namely APT - Arbitrage Pricing Theory.This study aimed to investigate the relationship between a set of five accounting variables (liquidity,total debt, change in profit, leverage and asset growth) and risk of the asset-based APT, in the capitalmarket, especially in three banks (Banco do Brasil, Bradesco and Banco do Nordeste do Brasil) in theperiod from 1999 to 2008. The results of the research found that for both variables, it was not possibleto establish the same correlation in its entirety with what the theory predicts. From the researched data,the information that closest resembled the theory regarding the existing relationships that explain therisk was presented by Banco Bradesco, with 04 variables. Banco do Brasil and Banco do Nordestepresented similarity in only two variables.
