摘要：Este estudo teve por objetivo analisar o value relevance das informações referentes às operações de leasing operacional, tidas como off-balance sheet . Para tanto, partiu-se do total de empresas listadas na BM&FBovespa, em 2010 e 2011, onde, após o cumprimento dos critérios necessários, restou uma amostra de 86 observações. Foram conduzidas regressões ( pooling ), onde se utilizou como variável dependente o preço das ações. Como variáveis explicativas, utilizou-se, no primeiro momento, os saldos de leasing operacional a valor presente por ação (SLO) e, no segundo momento, adicionou-se duas variáveis de controle: lucro líquido por ação (LLPA) e patrimônio líquido, desmembrado em ativo total por ação (ATPA) menos o passivo total por ação (PAPA). Ambas variáveis foram testadas com e sem os saldos de leasing operacional para o último trimestre de 2010 e o primeiro de 2011. Os resultados das regressões demonstraram que as informações de leasing operacional utilizada como única variável explicativa mostrou-se significativa, explicando parte da variação do preço das ações. Observou-se, ainda, que, ao ajustar os ativos e passivos pelo saldo das operações de leasing , eles continuaram significativo. Contudo, ao comparar o R² Ajustado do modelo que considera ativos e passivos sem o ajuste para as operações de leasing com o R² Ajustado do modelo com ativos e passivos ajustados pelo saldo das referidas operações, observou-se que, praticamente, não houve alteração. Assim, as evidências empíricas obtidas sugerem que não há indícios de que a capitalização dos saldos de leasing operacional a pagar melhore a capacidade explicativa do ativo e passivo total na determinação do valor das ações. Isso sugere, ainda, que as operações de leasing operacional são precificadas pelo mercado, independente de constar ou não no Balanço Patrimonial.
其他摘要：This study aimed to examine the value relevance of information regarding operational leasing transactions, taken as off-balance sheet. Therefore, we started with the total companies listed on the BM&FBovespa, where, after meeting the necessary criteria, resulted a sample of 86 observations. Regressions were conducted (pooling), where we used as the dependent variable the stock price. As explanatory variables, we used, initially, the balances of the present value of operating leases per share (SLO) and in the second time, added two control variables: earnings per share (EPS) and equity, dismembered in total assets per share (ATPA) less total liabilities per share (PAPA). Both variables were tested with and without the balances of operating leases for the last quarter of 2010 and first of 2011. The results of the regressions showed that the information regarding operating leases as only explanatory variable was significant, explaining part of the variation in the stock price. It was observed, furthermore, that by adjusting assets and liabilities with the values of leasing operations, they continued significant. However, when comparing the R ² Adjusted of model that considers assets and liabilities without adjusting for leasing transactions, with R ² Adjusted of model with assets and liabilities adjusted by the balance of these transactions, there is virtually no change. Thus, the empirical evidence obtained suggest that there is no evidence that the capitalization of operating lease balances payable improve the explanatory power of assets and total liabilities in determining the value of the shares. This further suggests, that operational leasing transactions are absorbed by the market, regardless of whether or not included in the Balance Sheet.
