摘要：Este artigo examina a estrutura de capital de oito empresas representativas do Índice de Materiais Básicos da BM&FBOVESPA no período de 1994 a 2011. A controvérsia existente nas bases teóricas desenvolvidas neste tema permite que novas abordagens sejam levantadas com o objetivo de aumentar a compreensão dos fatores que determinam os níveis de endividamento das firmas. Neste estudo optou-se pelo uso de indicadores financeiros que representassem três eixos de interesse (rentabilidade, capacidade de pagamento e geração de caixa) na explicação do endividamento de curto e longo prazo. A abordagem metodológica foi quantitativa, por meio da análise de regressão com dados em painel. A expectativa inicial é que os resultados encontrassem aderência nas premissas da Pecking Order Theory . Em que pese às restrições metodológicas, observou-se que as variáveis de liquidez corrente, ROA e ROE determinam o endividamento de longo e curto prazo, sendo este último, também influenciado pelas variáveis de ciclo financeiro e giro do ativo. Todavia, o grau de influência da rentabilidade é distinto para as variáveis dependentes, o que denota a existência de conflitos de agência entre credores e acionistas e a preferência pelo uso de fontes internas no financiamento dos ativos.
其他摘要：This article examines the capital structure of eight companies representing the Basic Materials Index of BM&FBOVESPA in the period 1994-2011. The controversy in the theoretical foundations developed this theme allows new approaches to be lifted in order to increase understanding of the factors that determine the levels of indebtedness of firms. This study opted for the use of financial indicators that represent three areas of interest (profitability, ability to pay and cash) in explaining loan short and long term. The methodological approach was quantitative, through regression analysis with panel data. The initial expectation is that the results met grip on the premises of Pecking Order Theory. Despite the methodological limitations, it was observed that the current liquidity variables, ROA and ROE determine borrowing long and short term, the latter being also influenced by the variables of the financial cycle and asset turnover. However, the degree of influence profitability is distinct for the dependent variables, which indicates the existence of agency conflicts between shareholders and creditors and preference for internal sources in financing assets.
关键词：Estrutura de capital;Rentabilidade;Indústria de materiais básicos;Capital structure;Profitability;Basic materials industry
其他关键词：Capital structure; Profitability; Basic materials industry
