摘要：A complexidade do mercado financeiro vem exigindo o desenvolvimento de técnicas que possibilitem avaliar o potencial de perdas. Torna-se, pois, fundamental avaliar a efetividade da metodologia Value-at-Risk , tendo em vista sua utilização por instituições e indi cação pelos órgãos reguladores. O objetivo deste artigo foi verificar a eficácia dos modelos paramétricos, históricos e EWMA, a partir de uma carteira teórica composta por títulos públicos prefixados. Na validação dos resultados, foi realizado o teste Kupiec e, separadamente, analisadas as exceçõe s negativas nas diferentes fases de volatilidade da crise subprime , período escolhido para a coleta da amostra. Conforme o teste Kupiec , o modelo padrão foi indicado mais vezes do que o mo delo EWMA. Porém , as rejeições ocorridas nos testes do modelo padrão se deram por esse errar mais do que o esperado teoricamente, e nos testes do modelo EWMA por errar menos. Na análise efetuada em fases distintas da crise imobiliária, o modelo EWMA apre sentou uma quantidade menor de erros . Pode-se concluir, no contexto desta pesquisa, que o modelo EWMA apresentou melhor desempenho, mas vale ressaltar que deve-se atentar para os diferentes interesses dos gestores e considerar as limit ações de cada metodologia.
