摘要：O objetivo deste trabalho é analisar o efeito moderador do dinamismo ambiental sobre a relação entre estrutura de capital e rentabilidade. A ideia central é a de que os impactos da estrutura de capital sobre a rentabilidade dependem do grau de dinamismo do setor de atividade no qual a empresa opera. Ancorando-se essencialmente em contribuições das teorias da agência e dos custos de transação, este trabalho parte do princípio de que o endividamento é contraproducente quando o grau de dinamismo ambiental é elevado. O estudo empírico é realizado a partir de dados econômico-financeiros de empresas brasileiras não financeiras entre 2003 e 2007. A amostra é composta de 193 empresas de capital aberto, cujos dados foram coletados em Economatica®. A técnica de análise comporta um modelo de regressão múltipla com termo de interação, a fim de verificar o efeito moderador do dinamismo ambiental. Entre os resultados, merece destaque o efeito negativo do termo de interação dinamismo ambiental - estrutura de capital sobre a rentabilidade. Este resultado confirma, segundo as intuições e a literatura, o efeito moderador do dinamismo ambiental sobre a relação entre a estrutura de capital e a rentabilidade. Este estudo contribui para uma melhor compreensão da decisão de financiamento a partir de um quadro de análise estratégico-financeiro.
关键词：Estrutura de capital. Dinamismo ambiental. Efeito moderador. Performance.
