摘要：La hipótesis del mercado eficiente y varios modelos de valoración de activos llevado el concepto de la nueva información tiene un efecto inmediato en el precio de un valor, el cambio de las expectativas acerca de su riesgo, medido como beta del mercado. Las cifras contables parecen mostrar una relación con el riesgo de mercado de las empresas y, por tanto, puede proporcionar una estimación complementaria que ayuda a reducir el error de estimación de las betas del mercado. Este estudio fue diseñado para investigar si las betas contables de una compañía están relacionados con su riesgo sistémico, calculado como beta mercado. Para el estudio se seleccionaron 87 empresas, que cotiza en los, 15 sectores económicos de la BM&FBovespa, con datos para el período entre 1995 y 2013. Cálculo de la regresión de los rendimientos de los valores y el índice Bovespa se utilizó para calcular las betas del mercado y 14 variables representa betas contables. Con la aplicación de la correlación de Pearson, los resultados mostraron una relación entre betas más bajos del mercado con menor deuda, mayor liquidez y una mayor holgura financiera. También mostraron que las betas contables pueden ser utilizadas como un proxy de betas de mercado, bajo ciertas condiciones. También se pudo observar que algunas betas contables tienen relaciones más consistentes con betas de mercado, ya que consideran la Renta de variables antes de impuestos sobre la renta, el mercado de libro, la deuda y la liquidez. La conclusión es que éstas son las variables que mejor explican la relación entre contabilidad y de betas del mercado de empresas públicas brasileñas que cotizan en la bolsa de valores y capital.↓A hipótese de mercado eficiente e diversos modelos de precificação de ativos trouxeram o conceito de que a nova informação relevante exerce um efeito imediato sobre o preço de um título, alterando expectativas quanto ao seu risco, medido como beta de mercado. Os números contábeis parecem exibir uma relação com o risco de mercado das empresas e, portanto, podem fornecer uma estimativa complementar que ajude a reduzir o erro de estimação dos betas de mercado. Este trabalho foi desenvolvido para investigar se os betas contábeis de uma empresa possuem relação com seu risco sistemático, calculado como beta de mercado. Para a realização do estudo foram selecionadas 87 empresas, listadas na BM&FBovespa, de 15 setores econômicos, com dados do período entre 1995 e 2013. Foi utilizado o cálculo da regressão dos retornos dos títulos e do Ibovespa para calcular os betas de mercado e 14 variáveis contábeis para os betas contábeis. Com a aplicação da Correlação de Pearson, os resultados mostraram relação entre menores betas de mercado com menor endividamento, maior liquidez e maior folga financeira. Mostraram ainda que os betas contábeis podem ser utilizados como uma proxy dos betas de mercado, sob determinadas condições. Foi possível constatar, ainda, que alguns betas contábeis exibem relações mais consistentes com os betas de mercado, como os que consideram as variáveis Lucro Antes do Imposto de Renda, Market to Book, Endividamento e Liquidez. A conclusão é a de que estas são as variáveis que melhor explicam a relação existente entre os betas contábeis e de mercado das empresas brasileiras de capital aberto e listadas em bolsa.
其他摘要：The efficient market hypothesis and various models of asset pricing brought the concept of the new relevant information has an immediate effect on the price of a security by changing expectations about their risk: market beta. The accounting numbers seem to exhibit a relationship with the market risk of firms and thus can provide a supplementary estimate to help reduce the error of estimation of market betas. This work was to investigate whether the accounting betas have a business relationship with its systematic risk, calculated using the market beta. For the study, we selected 97 companies, listed at the BM&FBovespa, of 15 economic sectors, with data for the period between 1995 and 2013. We used regression calculation of the returns of bonds and the Bovespa index to calculate the market betas and 14 variables accounting for accounting betas. This study used as a tool to study the Pearson's correlation. The result suggests that, in the Brazilian market, for a low market beta, a company must have lower debt, greater liquidity and net work capital. It can be seen also that some accounting betas exhibit relationships more consistent with market betas, as they consider the variables Income Before Income Taxes, Market to Book, Debt and Liquidity. The conclusion is that these are the variables that best explain the relationship between accounting and market betas of Brazilian companies traded and listed on the stock exchange.
关键词：Beta Contable; Beta del Mercado; Mercados Eficientes.;Beta Contábil; Beta de Mercado; Eficiência Informacional.
