摘要：Este artigo investiga o impacto das ações de hedgers e especuladores sobre a volatilidade dos retornos de preços à vista de grãos nos Estados Unidos entre 2000 e 2015 incorporando variações dos contratos futuros em modelos da família GARCH. Para verificar a ação destes agentes ao longo do tempo, os modelos foram estimados de forma recursiva. Adicionalmente, ajustou-se um modelo BEKK-GARCH para verificar os efeitos intermercados. Os resultados mostraram que a atuação de hedgers e especuladores têm impacto moderado sobre os mercados estudados, tendo maior efeito após a crise de 2008 e em momentos de redução da correlação entre as commodities.
