摘要：Este estudo analisa os fatores determinantes da estrutura de capital das empresas estabelecidas nos países andinos com listagem nas três principais bolsas daquela região, Chile, Colômbia e Peru entre os anos 2009 e 2013. A América Latina é uma das regiões emergentes do mundo, porém com países e características regionais heterogêneas, onde os reflexos de mudanças estruturais nos mercados financeiros, como a crise do subprime em 2008 se apresentam de forma distinta, em especial, com a volatilidade dos ativos, redução nos investimentos estrangeiros, nas linhas de crédito internacionais e na liquidez para emissões de títulos de dívida; todos esses fatores estão diretamente associados às estratégias de endividamento das empresas. A escolha da estrutura de capital das empresas é um dos tópicos mais relevantes em finanças corporativas. As pesquisas sobre estrutura de capital têm evoluído sob duas correntes de análise: Trade-off Theory e Pecking Order Theory. Nesse sentido, a prospecção atual de pesquisas sobre estrutura de capital procura avançar nessa fronteira de análise, a partir de estudos comparativos entre países e sob condições geográficas e econômicas específicas. A pesquisa compreende uma amostra de 129 firmas de capital aberto com informações financeiras completas entre 2009 e 2013, sendo 75 empresas chilenas, 11 colombianas e 43 peruanas. Trabalhou com informações anuais em um painel balanceado, totalizando 645 observações no período ao nível da firma. O método de pesquisa utilizado foi a Análise de Regressão com Dados em Painel ponderado que apresentou ajuste adequado para suportar a análise dos resultados. Verificou-se que as empresas Chilenas e Peruanas têm suas decisões de endividamento pautadas na Pecking Order Theory, pois priorizam as fontes internas de financiamento e, portanto, àquelas com maiores níveis de rentabilidade e geração de caixa são menos endividadas. As empresas Colombianas apresentaram maior alinhamento aos pressupostos da Trade-off Theory assinalando que as empresas possuem endividamentos alvos e usam as dívidas para reduzirem os custos de agência. Verificou-se, também, que os fatores de endividamento são distintos em função do perfil das dívidas quanto aos prazos. Os fatores que influenciam o endividamento das empresas são mais significativos para as dívidas de curto prazo frente os de longo prazo e as variáveis de tangibilidade, tamanho e risco apresentam influência inversa entre os níveis de estrutura de capital de curto e longo prazo. Os resultados proporcionam novos insights à compreensão dos determinantes da estrutura de capital na América Latina e contribui na formulação de estratégia não apenas para as empresas estabelecidas nestes países, como aquelas que pretendem atuar nesta região e precisarão se adequar a realidade regional..
