摘要：No mercado financeiro existem diversos produtos de investimentos com riscos distintos. Uma das opções de aplicações são os fundos multimercados de capital protegido que prometem rentabilidade atrelada aos ativos de alto risco e, ao mesmo tempo, proteção de cem por cento do capital do investidor. O estudo se propõe a identificar a metodologia utilizada para a proteção de capital de tais fundos, tendo em vista que o investidor conservador brasileiro tende a ser avesso a tais investimentos. Para realizar o estudo, a partir dos principais fundos do país buscou-se identificar quais são os ativos de aplicação destes. De modo a comparar as estratégias de alocação, optou-se por escolher fundos com estratégias e administradoras distintas e com maior patrimônio líquido por administrador, sendo elas: PNB Paribas com estratégia atrelada à variação do Dólar, Caixa Econômica Federal com estratégia atrelada ao Índice Ibovespa e Citibank com estratégia atrelada a ações de Cias Americanas. Constatou-se que os três fundos estudados utilizam estratégias próximas para proteção do capital através da compra de títulos públicos federais em uma margem segura e um percentual menor em ativos de derivativos ou contratos de opções. A estratégia básica utilizada ocorre com a aplicação de um montante inferior à cem por cento da captação de abertura em renda fixa já sabendo a taxa de juros que remunera este capital. Desta forma, o valor sempre irá retornar ao valor integral do capital do investidor. Caso o gestor do fundo perca o dinheiro em ativos de risco, o investidor que permanecer na estratégia até o final recebe integralmente seu capital de volta sem prejuízos, no entanto, sem remuneração, sendo a perda considerada apenas àquela referente ao custo de oportunidade pelo risco. Das estratégias estudadas, conclui-se que apenas o fundo do BNP Paribas possui um retorno pelo risco equivalente ao esperado pelos investidores, sendo que em comparação ao CDI, a estratégia proporcionou ao investidor um rendimento três vezes maior. Os outros dois fundos não apresentaram um resultado tão satisfatório em relação ao risco do investimento. O fundo da Caixa Econômica Federal apresentou uma rentabilidade muito próxima ao CDI com um risco bem mais arrojado enquanto o fundo do Citibank apresentou um retorno inferior ao próprio CDI para um risco muito mais elevado. No entanto, apesar do baixo retorno em relação ao risco, pode-se concluir que a promessa definida de proteção de capital é cumprida, e mesmo expostos ao risco, os fundos tiveram rendimentos positivos e com proteção do capital dos investidores..
