摘要：ResumoO artigo revisita a questão da sustentabilidade da política fiscal brasileira analisando as respostas fiscais do governo a alterações na razão dívida-PIB, com vistas a avaliar qual tem sido a resposta fiscal média do governo brasileiro, e como essa resposta fiscal tem variado ao longo do tempo. Utilizando dados mensais e controlando para variações no produto e participação relativa de títulos indexados, estimamos funções de reação sequenciais com uma janela móvel de 12 observações. Os resultados indicam que a política fiscal no período foi sustentável, com uma resposta fiscal média do governo consolidado de 0.096 pontos percentuais no superávit primário para um aumento de um ponto percentual na relação dívida-PIB. Verificamos ainda que a função de reação tornou-se mais estável, porém menos sensível a aumentos da relação dívida/PIB após o ano de 2000 e assumiu uma tendência declinante após 2006.
其他摘要：AbstractThis paper estimates a fiscal reaction function for Brazil and investigates how the government's fiscal reaction has changed over time when controlling for cyclical variations in output and the relative participation of indexed debt. Using monthly data since 1991, we estimate a rolling reaction function with a one observation step and a sample-window of 12 observations. Our results indicate that the government's fiscal response has been such that a one percent increase in the debt-GDP ratio can be associated to an average increase in the primary surplus of approximately 0.096% over GDP or 9.6 basis points; the government's fiscal reaction has become more stable but less responsive to the debt-income level after 2000 and assumed a declining trend after 2006.
关键词：Função de reação fiscal;Sustentabilidade fiscal;Brasil
