期刊名称：Journal of Economics, Finance and Administrative Science
印刷版ISSN：2077-1886
电子版ISSN：2218-0648
出版年度：2014
卷号：19
期号：36
页码：11-18
语种：English
出版社：Universidad ESAN
摘要：La sensibilidad de la inversión al flujo de caja constituye un bloque importante de la literatura financiera corporativa. Aunque está bien documentada en las finanzas corporativas estándar, aún es reciente en las conductuales. En este artículo investigamos la sensibilidad de la inversión al flujo de caja en los datos de panel de compa˜nías industriales estadounidenses durante el período 1999-2010. Utilizando un modelo Q de inversión (Tobin, 1969), construimos e introducimos una representación de optimismo empresarial según Malmendier y Tate (2005a) para mostrar el impacto del optimismo del director ejecutivo en la relación entre inversión y flujo de caja interno. Nuestros resultados revelan un coeficiente de inversión al flujo de caja positivo y significativo en toda la muestra. Mientras, sobre las estimaciones de nuestro modelo utilizando submuestras de compa˜nías más y menos limitadas, descubrimos que la sensibilidad es más fuerte solo para el grupo totalmente limitado. También detectamos que las características del consejo directivo pueden reducir las distorsiones de la política de inversión.
关键词：Managerial optimism; Corporate investment; Investment cash flow sensitivity; Over investment; Underinvestment; Financial constraints;Optimismo empresarial; Inversión empresarial; Sensibilidad de la inversión al flujo de caja;Sobreinversión; Inversión insuficiente; Limitaciones presupuestarias
