摘要：El objetivo de este trabajo es identificar los factores determinantes de la composición de la estructura de capital de las empresas, utilizando datos de una muestra de empresas españolas de la base de datos SABI. A tal fin se ha utilizado un modelo en el que se considera que el nivel de endeudamiento se determina por las características económicofinancieras de las empresas. Los resultados obtenidos permiten concluir que las decisiones de las empresas, respecto a su estructura de capital, no se explican por una única teoría. Por su parte, el endeudamiento aumenta con el tamaño de las empresas y se reduce con el coste de la deuda. Asimismo, las empresas más endeudadas serán aquellas con mayor crecimiento, con menor proporción de activos fijos en el balance y con menor nivel de calificación crediticia. Finalmente, las empresas con reducida calificación crediticia presentan un comportamiento financiero diferente a las empresas con mayor calidad crediticia.
其他摘要：The objective of this paper is to identify the determinant factors of structure capital of firms, using data of a sample of Spanish firms in SABI database. For that, a model, which considers that the leverage level is determined by characteristics and capital structure of companies, has been used. The empirical results allow conclude that the firm’s capital structure decisions do not respond to an only theory. Furthermore, the leverage level increases with the size of the firms and decreases with the debt cost. Moreover, the most indebted enterprises are which highest growth, less weight of tangible assets, and with low levels of credit rating. Finally, firms with low level of credit rating show a different financial behavior than companies with higher credit rating.
关键词：Estructura de capital; apalancamiento; calificación crediticia; empresas.
