摘要：Este artigo tem como objetivo investigar a existência de persistência de desempenho superior em fundos de ações brasileiros no período de 2001 a 2014. Para isso, utilizamos uma amostra livre de viés de sobrevivência e três modelos diferentes para a relação retorno e risco. Em nenhum modelo encontramos existência de persistência de desempenho superior, embora a persistência de desempenho inferior exista ao utilizarmos modelo de três fatores de Fama e French (1993). Ao controlarmos o modelo para o fator de momentum a persistência desaparece e o fator parece explicar boa parte do retorno em excesso dos fundos, tanto os que tiveram melhor retorno, quanto os de pior.
其他摘要：This paper aims to investigate the existence of persistence in superior performance in Brazilian stock market funds from 2001 to 2014. In order to do so, we used a sample free of survivorship bias and four different market models to characterize the expected return and risk relationship. In all models we were not able to find evidence consistent with superior performance, indicating performance differences could be more attributed to different exposures to risk factors than superior skill. Some additional evidence was found the momentum factor seems to explain a large part of the funds’ excess returns in both top and bottom deciles.
关键词：Performance Persistence;Portfolio Management;Performance Evaluation.;Persistência de Retornos;Gestão de Carteiras;Avaliação de Desempenho
