摘要：A relação entre concentração de propriedade e qualidade da governança corporativa é analisada no Brasil. Modelos são estimados pelo método generalizado de momentos sistêmico (GMM) para um painel balanceado de 85 empresas no período 2010-2013. Os resultados indicam que a concentração de propriedade tem um efeito adverso sobre qualidade da governança corporativa, mensurada através de um índice baseado em 28 boas práticas voluntárias de governança. Esta relação linear negativa indica que grandes acionistas são desfavoráveis à adoção de práticas diferenciadas de governança.
Adicionalmente, a relação quadrática negativa reforça este resultado para altos níveis de concentração destacando a possibilidade de expropriação de acionistas minoritários. Menos concentração de propriedade favorece a qualidade da governança corporativa sugerindo que a necessidade de coalizão para controle
diminui o poder do acionista principal, podendo contribuir para atenuar o conflito entre acionistas controladores e minoritários, conflito abordado sob o marco teórico do modelo de agência principal-principal.
其他摘要：The relationship between ownership concentration and corporate governance quality is analyzed in Brazil. Models are estimated by the system generalized method of moments (GMM) for a balanced panel of 85 companies in the period 2010-2013. The results indicate that the concentration of ownership has an adverse effect on the quality of corporate governance, as measured by an index based on 28 voluntary good governance practices. The negative linear relationship indicates that large shareholders are unfavorable to adoption of best corporate governance practices. Additionally, the negative quadratic relationship reinforces this result to high levels of concentration highlighting the possibility of expropriation of minority shareholders. Less ownership concentration favors the quality of corporate governance suggesting that the need for coalition to control decreases the power of the main shareholder, possibly helping to alleviate the conflict between controlling and minority shareholders under the principal-principal agency model theoretical framework.
关键词：Corporate governance quality;ownership concentration;agency conflicts;Brazil.;qualidade da governança corporativa;concentração de propriedade;conflitos de agência;Brasil.
