摘要：Um extenso corpo de pesquisa tem identificado diversos determinantes da estrutura de capital. Várias características das empresas têm sido relacionadas como fatores que influenciam a estrutura de capital como, por exemplo, tamanho, oportunidades de crescimento, lucratividade, escudos fiscais e proporção de ativos fixos. Alguns estudos analisaram o uso da estrutura financeira como uma variável estratégica em mercado de produtos competitivos. No entanto, há poucas evidências empíricas sobre o efeito destas condições na estrutura de capital. O objetivo desta investigação foi verificar a interação entre a estrutura de capital e a estratégia competitiva em mercado de produtos e insumos. Para isso, foi estimado um modelo de equação simultânea e a utilização dos métodos dos mínimos quadrados ordinários (OLS), mínimos quadros em dois estágios (2SLS) e o método dos momentos generalizados (GMM). As evidências encontradas neste estudo confirmam a influência da estrutura de capital sobre a estratégia competitiva em mercados de produtos e insumos e vice-versa. Este estudo apresenta, também, uma contribuição do ponto de vista metodológico, visto o ineditismo da aplicação dos métodos de estimação 2SLS e GMM, para testar os determinantes da estrutura de capital no mercado brasileiro. Os resultados são robustos a partir de diferentes definições operacionais e especificações econométricas.
其他摘要：An extensive body of research has identified several determinants of capital structure. Several characteristics of the companies have been listed as factors influencing capital structure, eg, size, growth opportunities, profitability, tax shields and proportion of fixed assets. Some studies have examined the use of the financial structure as a strategic variable in competitive products market. However, there is little empirical evidence about effect of these conditions on the capital structure. The purpose of this research was to investigate the interaction between capital structure and competitive strategy in the market of goods and supplies. For this, it estimated a simultaneous equation model and the use of the methods of ordinary least squares (OLS), minimum tables in two stages (2SLS) and the generalized method of moments (GMM). The evidence found in this study confirm the influence of capital structure on competitive strategy in product markets and supplies and vice versa. This study also presents a contribution from a methodological point of view, given the novelty of the application of estimation methods 2SLS and GMM, to test the determinants of capital structure in the Brazilian market. The results are robust even from different operational definitions and econometric specifications.
