This paper develops a neo-Kaleckian dynamical model that investigates how an increased financial instability affects the investment rate and the wage share of income in the long run. It is shown that a rising benchmark interest rate affects negatively the capital accumulation and the wage share of income. The main argument is developed in two-steps. First, it is build a two-dimensional model to analyse the stability conditions of the dynamical interaction between wage share and capital accumulation, given a constant debt-capital ratio. Second, by allowing endogenous variations of the debt of firms as a proportion of their capital stock, the extended model explores the stability conditions of the steady-state equilibrium solution in a three-dimensional dynamic system. In doing so, this paper contributes to the literature by setting the conditions in which the debt-capital ratio, the income distribution and the process of capital accumulation can be simultaneously stable in the long run.

Este trabalho desenvolve um modelo dinâmico neo-kaleckiana que investiga como um aumento da instabilidade financeira afeta a taxa de investimento e da participação dos salários de renda no longo prazo. Mostra-se que uma elevação na taxa básica de juros afeta negativamente a acumulação de capital e a participação dos salários de renda. O principal argumento é desenvolvido em duas etapas. Primeiro, desenvolvemos um modelo bidimensional para analisar as condições de estabilidade da interação dinâmica entre a participação dos salários e acumulação de capital, dada a razão dívida-capital constante. Em seguida, ao permitir variações endógenas da dívida das empresas como proporção do seu estoque de capital, o modelo estendido explora as condições de estabilidade da solução de equilíbrio em um sistema dinâmico tridimensional. Ao fazê-lo, este trabalho contribui para a literatura, definindo as condições em que a razão dívida-capital, a distribuição de renda e o processo de acumulação de capital possam ser simultaneamente estáveis no longo prazo.