摘要：Este trabalho tem como objetivo testar a influência do calendário eleitoral (ciclos políticos) sobre o mercado brasileiro de ações. As variáveis dependentes são o risco e o retorno nominais e reais e os ativos selecionados foram Ibovespa, Petr4 (Petrobrás) e Elet6 (Eletrobrás), em dados diários do período entre 1995 e 2010. O método utilizado foi o MQO com variáveis dummy - para captar os efeitos imediatos do calendário eleitoral e diferenças atribuíveis ao presidente no poder, e tendências de tempo - para captar variações ao longo dos mandatos. Os principais resultados são: durante o governo FHC os ativos em estudo apresentaram maior volatilidade que durante o governo Lula; os ativos das duas estatais são mais sensíveis às influências geradas pelas variáveis políticas dos modelos; o mercado reage ao resultado, ou provável resultado, das eleições de maneira imediata e não de forma gradativa ao longo dos mandatos. Os resultados indicam, de forma geral, que os ciclos políticos influenciam o risco e o retorno do mercado brasileiro de ações.
其他摘要：This study aims to test the influence of political cycles in the Brazilian stock market. The variables are returns (nominal and real) returns and risk (nominal and real) risk . Our selected assets were Ibovespa, PETR4 (Petrobrás) and Elet6 (Eletrobrás), with the daily data of the period between 1995 and 2010. The method used was OLS with dummy variables - (to capture the immediate effects of the electoral calendar and differences due to the president in power), and time trends - (to capture changes over presidential the terms). The main results are: higher volatility for the examined assets during the Cardoso administration than during the Lula administration; the assets of the two state owned enterprises (SOEs) are more susceptible to influences generated by the political variables of the models; markets reacts to the outcome, or likely outcome, elections immediately and not gradually over the mandates. In general, the results indicate that political cycles influence risk and returns in the Brazilian stock market.
关键词：Ciclos políticos; Calendário eleitoral; Risco e retorno
