摘要：Neste artigo buscamos verificar a dinâmica da integração financeira entre as séries temporais do índice acionário brasileiro e argentino. Para isto, estimamos um modelo de estado de espaço através do filtro de Kalman, que permite a observação da dinâmica da integração financeira ao longo do tempo. Seguimos a proposta de Haldane e Hall (1991), que sugerem um modelo de espaço de estado para observar convergência entre diferentes séries temporais. Ao estimar o modelo conseguimos observar momentos de convergência e momentos de divergência entre o mercado acionário brasileiro e o argentino ao longo dos anos entre 1987 e 2014. Uma importante evidência foi a observação de divergência entre os índices acionários regionais em momentos de crise nos mercados internacionais. Ou seja, nos momentos de maior estresse nos mercados financeiros, o índice acionário brasileiro apresentou maior convergência em relação aos mercados internacionais do que em relação ao mercado argentino. Esta evidência está de acordo com Manning (2002), o qual verificou o mesmo efeito nos mercados acionários asiáticos durante a crise de 1997.
其他摘要：In this article we seek to verify the dynamics of financial integration between the Brazilian and the Argentinian stock index. We estimate a state space model by Kalman filter, which allowed the observation of the dynamics of the financial integration over time. We follow the proposal of Haldane and Hall (1991) and from the estimation of the model we observe the convergence and divergence between the Brazilian and Argentinian stock markets over the years 1987 and 2014. An important evidence was the observation of divergence between regional stock indexes in times of crisis in the international markets. That is, at moments of stress in financial markets, the Brazilian stock index showed greater convergence towards international markets than in relation to the Argentinian market. This evidence is in line with Manning (2002) that found the same effect in Asian equity markets during the 1997 crisis.
关键词：financial integration; state space model; Kalman filter;integração financeira; modelo de estado de espaço; filtro de Kalman
