摘要：O presente trabalho tem o objetivo de verificar a eficiência de fatores de retorno em prever o retorno de ações negociadas na BM&Fbovespa. Foram testados 39 modelos, agrupando 16 variáveis em sua totalidade, em famílias e isoladamente. Todos os modelos foram testados utilizando como payoff dos fatores o coeficiente OLS dos últimos 12 meses, sendo que os de variável isolada também foram testados utilizando um coeficiente estático. As variáveis lucro/preço e receita/preço, com payoff estático, apresentaram eficiência preditiva média superiores ao do modelo utilizando a totalidade das variáveis, confrontando com o ganho marginal da multifatorialidade. Foi verificado eficiência preditiva significativa para os modelos i) mutifatoriais: totalidade das variáveis e família de “baratamento”; ii) de variável isolada: dividend yield; lucro/preço; receita/preço; ROA e excesso de retorno de 12 meses com payoff estático, e lucro/preço e valor de mercado com coeficiente móvel. A existência de capacidade preditiva se opõe à eficiência de mercado.
其他摘要：The present work aims to verify the efficiency of factors of return in predicting stocks’ returns traded in BM&FBovespa. Have been tested 39 models, grouping 16 variables in their totality, in families and in isolation. All the models have been tested using as factors’ payoff the last 12 months OLS coefficient, and the isolated variable models were also tested using a static coefficient. The variables earnings/price and revenue/price, with static payoff, presented higher average predictability efficiency than the model using the totality of variables, confronting with the multifactoriality marginal gain. Significant predictability was verify for the i) multifatorial models: totality of variables and “cheapness” family; ii) isolated variable models: dividend yield, earnings/price, revenue/price; ROA and excess 12 months return with static payoff, and earnings/price and market value with moving payoff. The existence of predictive capacity is opposed to the market efficiency.
关键词：Investment Decisions;Efficient Markets;Predictability; Factors of Return.;Decisões de Investimentos;Mercados Eficientes;Previsão;Fatores de Retorno.
