摘要：No Brasil, a grande maioria dos Regimes Próprios de Previdência Social (RPPS) restringe-se, simplesmente, à análise da taxa de retorno da carteira de investimentos, comparando-a com algum índice de mercado ou à meta atuarial normatizada. Essa observação carece de uma análise da eficiência na gestão de investimentos dos ativos financeiros, tendo como premissa que a eficiência resta comprometida pela suscetibilidade do gestor à aversão ao risco e, também, porque ele mesmo se encontra restrito ao escopo normativo, que lhe limita a capacidade de investimento em carteira de maior volatilidade. Conseguintemente, o grande desafio dos RPPS, para o seu equilíbrio econômico-financeiro é aplicar, de maneira eficiente, os recursos no mercado financeiro. Este estudo avalia a eficiência da gestão dos investimentos do Instituto de Previdência dos Servidores do Distrito Federal (IPREV/DF) por meio da otimização de portfólios alternativos. Avalia também como a normatização legal influencia a eficiência da gestão financeira dos fundos e, paralelamente, analisa a aversão ao risco, onde os gestores tem o conhecimento de que um dos princípios para um investidor eficiente é o tipo de risco associado ao investimento, e o retorno dele esperado. Desse modo, concluiu que, apesar de o IPREV/DF apresentar desempenho suficiente para garantir a meta atuarial, há indícios de que métodos mais eficazes de administração possibilitam superar metas, a fim de galgar a sustentabilidade do sistema, para o cumprimento de seu fim precípuo que é o custeio dos benefícios dos segurados.
