摘要：Existen solo dos teorías con un riguroso fundamento para calcular el equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad de los activos: el CAPM y el APT. Sin embargo, a diferencia del CAPM, el APT acepta la existencia de diversas fuentes de riesgo sistemático. Por otro lado, dado que los hedge funds invierten en activos que reaccionan ante cambios macroeconómicos, sus rentabilidades también deberían ser influidas por las mismas fuerzas externas que afectan a los dichos activos. Por lo anterior, el objetivo de este trabajo es aplicar un modelo multifactorial macroeconómico en un contexto APT al sector de los hedge funds, para probar si los factores de riesgo macroeconómico tienen poder explicativo sobre sus rentabilidades , así como conocer la significancia y dirección de su influencia. Para ello se construye una base de datos, carteras de rentabilidades e innovaciones macroeconómicas y se emplea el método de Fama y MacBeth. A partir de los resultados empíricos, inversionistas y académicos podrán tener una visión analítica de la influencia de los riesgos macroeconómicos en las rentabilidades de los hedge funds .
其他摘要：There are only two theories with a rigorous basis for calculating the ba - lance between risk and return of assets: the CAPM and the APT. However, unlike the CAPM, the APT accepts the existence of various sources of systematic risk. On the other hand, given that hedge funds invest in assets that react to changes in ma - croeconomic factors, yields of these investment funds should also be influenced by the same external forces that affect these assets. For that reason, the aim of this paper is to apply a macroeconomic multifactor model APT to the sector of hedge funds, in order to test whether macroeconomic risk factors have explanatory power on the returns of hedge funds, as well as knowing the significance and direction of their influence. To do this, a database, portfolios returns and macroeconomic innovations are built, the method of Fama and MacBeth is used. From empirical findings, inves - tors and academics may have analytical view of the influence of macroeconomic risks in the returns of hedge funds.
