标题：Expectativas de inflación, prima de riesgo inflacionario y prima de liquidez: una descomposición del break-even inflation para los bonos del Gobierno colombiano
摘要：Se estima la descomposición del break-even inflation a partir de un modelo afín de seis factores de la estructura a términos, nominal y real, de los bonos soberanos de Colombia, dentro de los cuales se incluye un factor asociado a la liquidez. Esta medida se descompone en expectativas de inflación, prima de riesgo inflacionario y prima de liquidez para el período comprendido entre junio del 2004 y abril del 2015. Los resultados obtenidos indican que el break-even inflation es una medida apropiada de las expectativas de inflación en el corto plazo (dos años). Además, se encuentra que la prima de riesgo inflacionario disminuye en el tiempo, lo que se puede deber al aumento de la confianza en la política monetaria por parte de los agentes. Por último, la prima de liquidez toma valores muy pequeños para la mayoría de los períodos de tiempo y solo tiene efectos considerables durante ciertos episodios a lo largo de la curva de rendimientos, como el ocurrido durante el primer semestre del 2006.
其他摘要：We estimate the break-even inflation ’s decomposition following a 6 factor affine term structure model for the nominal and real Colombian government’s bonds, among which a liquidity factor is included. This measure allows to be decomposed in inflation expectations, inflationary risk premium and a liquidity premium for the June 2004 to April 2015 period. Our findings show that the break-even inflation is an appropriate estimate of the short run inflation expectations (2 years). In addition, we find a time decreasing inflationary risk premium, which can be associated to an increase in the agents’ trust in the monetary policy. Finally, the liquidity premium has very small values for most of the time periods and only has considerable effects for certain periods across the yield curve, such as the first semester of 2006.
关键词：Estructura a términos de las tasas de interés; modelo afín; break-even inflation ; expectativas de inflación; prima de riesgo inflacionario; prima de liquidez (palabras clave del autor).
