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标题：Degree of equity ownership in cross-border acquisitions of Brazilian firms by multinationals: a strategic response to institutional distance
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作者：Manuel Anibal Silva Portugal Vasconcelos Ferreira ; Simone César da Silva Vicente ; Felipe Mendes Borini 等
期刊名称：Revista de Administração - RAUSP
印刷版ISSN：0080-2107
电子版ISSN：1984-6142
出版年度：2017
卷号：52
期号：1
页码：59-69
语种：English
出版社：Universidade de São Paulo
摘要：Este artigo analisa a forma como as empresas multinacionais (EMNs) estrangeiras respondem à incerteza nas aquisic ̧ões de empresas em economias emergentes e, especificamente, no Brasil, face às diferenc ̧as institucionais que separam os países de origem e destino dos investimentos. Analisamos como a distância institucional impacta a estratégia das multinacionais estrangeiras na tomada de propriedade parcial ou total do capital nas aquisic ̧ões no Brasil. Propomos que o grau de propriedade é uma resposta estratégica diante da incerteza de operar em mercados institucionalmente mais distantes. Num estudo baseado em dados secundários de 736 aquisic ̧ões realizadas entre 2008 e 2012, testamos estatisticamente a relac ̧ão entre nove dimensões de distância institucional e o grau de propriedade adquirido. Os resultados mostram efeitos diferenciados, mas com evidência significativa que maior distância geográfica conduz à tomada de posse parcial, enquanto maior distância financeira e cultural à tomada de possetotal. Este estudo tem duas contribuic ̧ões: reforc ̧a o entendimento dos desafios institucionais de entrar em economias emergentes, e propõe como as estratégias das empresas podem incorporar modos estruturais que minimizam riscos e investimentos em relac ̧ão as incertezas institucionais. © 2016 Departamento de Administrac ̧ ̃ ao, Faculdade de Economia, Administrac ̧ ̃ ao e Contabilidade da Universidade de S ̃ ao Paulo – FEA/USP. Publicado por Elsevier Editora Ltda. Este ́ e um artigo Open Access sob uma licenc ̧a CC BY ( http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ ).
其他摘要：This study analyzes how foreign multinational enterprises respond to uncertainty in their cross-border acquisitions in emerging economies and, specifically in Brazil, given the institutional differences that separate the home and host countries. We analyze how institutional distance impacts multinational enterprises strategy in taking a partial or full ownership stake in their Brazilian acquisitions. We propose that the equity stake is a strategic response to the uncertainty of operating in institutionally distant countries. In an study based on secondary data of 736 acquisitions between 2008 and 2012, we tested statistically the relation between nine dimensions of institutional distance and the equity stake acquired. Results show differentiated effects albeit with significant evidence that greater geographic distance lead multinational enterprises to take a partial equity stake, while financial and cultural distance leads to a full acquisition. This study has two contributions: reinforces the understanding of the institutional challenges of entering emerging economies, and puts forth how firms’ strategies may incorporate structural solutions that minimize risks and investments when facing institutional uncertainties. © 2016 Departamento de Administrac ̧ ̃ ao, Faculdade de Economia, Administrac ̧ ̃ ao e Contabilidade da Universidade de S ̃ ao Paulo – FEA/USP. Published by Elsevier Editora Ltda. This is an open access article under the CC BY license ( http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ ).
关键词：Ambiente institucional; Distância institucional; Aquisicões internacionais de empresas; Brasil; Estratégia de reduc ão de incerteza.
其他关键词：Institutional environment; Institutional distance; Cross-border acquisitions; Brazil; Uncertainty reduction strategy.