出版社：Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração
摘要：Este artigo p ropõe um modelo de pontuação para a escolha de fundos de investimento em ações (FIA s ) brasileiros de gestão ativa com alfa de Jensen positivo e significativo. Duas medidas de desempenho e oito características dos FIA s foram obtidas entre 2004 e 2014. O conjunto de características é amplo e foi codifica do como variáveis binárias. A amostra conta com 1 . 417 fundos e minimiza o viés de sobrevivência porque inclui FIA s iniciados e encerrados . A pontuação foi estimada por regressão logística binária. Menos de dez por cento dos FIA s apresentaram alfa positivo e significativo. O modelo aponta o desempenho passado como a característica mais importante para selecionar um FIA com alfa significativamente positivo . A gestão independente, o investimento em cota s de outros FIA s e fundo s iniciantes ou menos longevos também são importantes nessa seleção. T estes fora da amostra indicam que os FIA s de maior pontuação exibiram alfas significativamente positivos frequ entemente e negativos raramente . Os FIA s de maior pontuação superam amiúde car teiras igualmente ponderadas , particularmente quanto ao retorno ajustado ao risco . Há várias indicações de que os gestor es profissionais procuram limitar a volatilidade, mesmo que com o sacrifício do retorno. Há implicações relevantes para o investidor individual.
其他摘要：This article proposes a scoring model for the selection of actively managed Brazilian stock funds with positive and significant Jensen ’ s alpha. Two performance measures and eight fund characteristics were obtained between 2004 and 2014. The characteristics set is broad and was coded as binary variable s. The sample consists of 1 , 417 funds and minimizes survivorship bias because it includes new and discontinued funds. The scoring was estimated through a binary logistic regression. Less than ten percent of stock funds displayed significant positive alphas . The model denotes past performance as the most important characteristic to select a stock fund with a significant positive alpha. Independent management, investment in other FIA funds and new or younger funds also relate to this selection. Out of sample tests indicate that high scoring stock funds frequently exhibit significant positive and rarely significant negative alphas. High scoring stock funds frequently beat equally weighed portfolios, especially as to risk adjusted returns. There are several indi cations that professional managers seek to limit volatility, even if it means sacrificing returns. These are important implications for individual investors.
关键词：Fundos de investimento em ações; avaliação de desempenho; carteiras igualmente ponderadas; investidor individual; Brasil.
