摘要：Using the Treynor and Mazoy model (expanded by Fama to evaluate management performance for asset allocation among investment units), this paper examines the management’s performance in Funds and Investment companies in Tehran Stock Exchange during 2004-2010. The results do not support the application of management market timing during the study period and managers were only able to create additional return over the market return in few periods. The results from the return model do not show that managers of Funds and investment companies obtained an appropriate asset allocation to investment units. Overall, our results do not provide support for the management use of market timing skills.
其他摘要：در این پژوهش برای ارزیابی مهارت زمان‌سنجی با استفاده از مدل ترینر و مازوی (بسط داده شده فاما برای عملکرد مدیریت در‌خصوص نحوه تخصیص منابع میان واحدهای سرمایه‌گذاری)، به بررسی عملکرد مدیر پرتفوی صندوق و شرکتهای سرمایه گذاری طی دورة زمانی ۱۳۸۴ـ 1390 می‌پردازیم. نتایج نشان می‌دهد که مدیران پرتفوی صندوقها و شرکتهای سرمایه‌گذاری مهارت مناسبی در زمان‌سنجی بازار طی دوره پژوهش ندارند و تنها در برخی دوره‌های مالی به بازده بیشتری از بازار دست یافته اند. علاوه بر این، نتایج نشان می‌دهد که با توجه به بازده به‌دست‌آمده، مدیریت پرتفوی صندوقها و شرکتهای سرمایه گذاری عملکرد مناسبی در تخصیص منابع نداشته‌اند و شواهدی بر تأیید زمان‌سنجی مدیریت در تخصیص منابع نشان نمیدهد.
关键词：Allocation; selectivity; manager skills ; Treynor – Mazoy Model
其他关键词：ارزیابی;زمان‌سنجی بازار;سرمایه‌گذاری;مدل ترینر و مازوی
