摘要：با توجه به نقش مهم صندوقهای سرمایهگذاری مشترک در بازارهای مالی، در این پژوهش به بررسی رابطۀ میان جریانهای نقدی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش هم‌انباشتگی پنهان و مدل CECM، مبتنی بر داده‌های روزانۀ 90 صندوق سرمایهگذاری مشترک طی دورۀ زمانی فروردین 1390 تا اسفند 1394 پرداخته شده است. نوآوری این پژوهش در به‌کارگیری مدل هم‌انباشتگی پنهان است؛ مدلی که تلاش میکند واکنش تغییرات ناهمگن را در رابطۀ بین دو سری زمانی نشان دهد. نتایج وجود هم‌انباشتگی استاندارد بین دو سری زمانی را تأیید نمیکند، در حالیکه شواهد وجود هم‌انباشتگی پنهان بین سریهای زمانی جریانهای نقدی صندوقها و شاخص کل را نشان میدهد؛ به‌طوری‌که اجزای مثبت جریانهای نقدی و شاخص با یکدیگر و همچنین اجزای منفی آنها نیز باهم رابطۀ بلندمدت دارند.
其他摘要：With regard to the prominent role of mutual funds in financial markets, this study aims to examine the relationship between the mutual fund flows and the index of Tehran Stock Exchange (TEDPIX). For this purpose, the researchers used the daily data of 90 mutual funds during the period from March 2011 to March 2016 through " hidden co-integration approach and CECM. The study’s contribution is the implementation of hidden co-integration technique which enables researchers to identify the reaction of heterogeneous changes amongst two time series. Although, the results showed a hidden co-integration relationship between time series of mutual fund flows and TEDPIX, the findings of the study did not approve the standard co-integration relation amongst two time series. More specifically, there is a long-run relationship between positive components of flows and indexes, and another long-run relationship between the negative components and indices.
