出版社：Departamento de Engenharia de Produção e Sistemas
摘要：O objetivo deste artigo é analisar o comportamento dos preços de ações de companhias brasileiras listadas na BM&FBovespa, nos dias próximos aos anúncios de 452 eventos de distribuição de dividendos, ocorridos entre janeiro de 2000 e setembro de 2010, visando a aferir a eficiência informacional semiforte do mercado de capitais brasileiro. A metodologia utilizada foi um estudo de evento, a qual avalia retornos anormais das ações em relação ao retorno do mercado (Ibovespa). A análise do retorno anormal na janela de evento (10 dias antes e após o anúncio da distribuição de dividendos) mostrou uma tendência de alta, com retornos anormais positivos e significativos nos dias t -5 , t -3 , e t -1 a t +1 . Os resultados encontrados vão na direção de outros estudos da literatura nacional e contribuem para atestar que o mercado de capitais brasileiro não apresenta a forma semiforte de eficiência informacional.
其他摘要：In the semi-strong form of the Efficient Markets Hypothesis - EMH, developed by Fama (1970, 1991), the prices reflect both the past and any information disclosed by companies, making impossible to an investor to get abnormal returns consistently, based on this type of information. In this paper we analyze the price behavior of common shares of 87 listed companies in the BM&FBovespa, in the announcements of 452 events of dividend distribution, occurred between January 2000 and September 2010, in order to identify the EMH in semi-strong form of Brazilian capital market. We used an event study, which evaluates abnormal returns of stocks relative to the market return (Ibovespa). The analysis of the abnormal return in the event window (10 days before and after the dividend distribution announcement) showed an upward trend, with significant positive abnormal returns on days t -5 , t -3 , and t -1 to t +1 . The results go in the direction of other studies of national literature and contribute to attest that the Brazilian capital market lacks the semi-strong form of informational efficiency.
关键词：Eficiência de Mercado. Estudo de Evento. Dividendos.
