期刊名称：REAd. Revista Eletrônica de Administração (Porto Alegre)
印刷版ISSN：1980-4164
电子版ISSN：1413-2311
出版年度：2019
卷号：25
期号：3
页码：96-123
DOI：10.1590/1413-2311.270.96608
出版社：Escola de Administração da UFRGS
摘要：RESUMO O objetivo deste trabalho consistiu em examinar o efeito da incerteza política observado no Brasil nos anos de 2014 a 2016 sobre o desempenho econômico e valoração das companhias abertas. Esta pesquisa contribui para a evolução do conhecimento sobre a temática incerteza política, bem como para aprofundar a análise dos resultados apresentados por estudos que buscaram mensurar e demonstrar os efeitos produzidos por um ambiente de elevada incerteza política e como isso é capaz de afetar tanto a economia como as finanças corporativas. Para indicar o período de incerteza política, a pesquisa utilizou os relatórios Global Ratings para América Latina da Standard and Poors emitidos entre 03/2014 e 02/2016. Para determinação do desempenho econômico, as variáveis dependentes do estudo foram ROE, ROA, ROI, EVA e Ebitda. Para valoração, utilizou-se o Q de Tobin, MVA e Price to Book. A amostra foi composta por 4.658 observações de companhias abertas brasileiras para o período entre 2011 a 2016. Utilizou-se estatística descritiva, testes não paramétricos, análise fatorial e regressão múltipla com dados em painel. Alinhado aos estudos prévios e de acordo com o esperado, observaram-se evidências de que o nível elevado de incerteza política alcançou a atividade econômica na forma de queda de desempenho e destruição do valor de mercado de empresas brasileiras. Estes resultados se mostraram robustos à utilização do índice EPU (Economic Policy Uncertainty) proposto por Baker, Bloom e Davidson (2013).↓RESUMEN El objetivo de este estudio fue examinar el efecto de la incertidumbre política observada en Brasil entre 2014 y 2016 sobre el desempeño económico y la valoración de las empresas brasileñas. Esta investigación contribuye a la evolución del conocimiento sobre la incertidumbre política, así como a profundizar el análisis de los resultados presentados por estudios que buscaron medir y demostrar los efectos producidos por un entorno de alta incertidumbre política y cómo esto puede afectar tanto a los economía y finanzas corporativas. Para indicar el período de incertidumbre política, la encuesta utilizó los informes de calificaciones globales de Standard and Poors para América Latina entre el 20/03/2014 y el 02/2016. Para determinar el desempeño económico, las variables que dependen del estudio son ROE, ROA, ROI, EVA y Ebitda. Para la valoración, utilizamos Q, MVA y relación precio / libro de Tobin. La muestra consistió en 4,658 observaciones de empresas públicas brasileñas para el período comprendido entre 2011 y 2016. Se utilizaron estadísticas descriptivas, pruebas no paramétricas, análisis factorial y regresión múltiple con datos de panel. En línea con los estudios previos y en línea con lo que se esperaba, había evidencia de que el alto nivel de incertidumbre política alcanzó la actividad económica en forma de una caída en el rendimiento y la destrucción del valor de mercado de las empresas brasileñas. Estos hallazgos son sólidos para la aplicación del índice EPU (incertidumbre de política económica) propuesto por Baker, Bloom y Davidson (2013).
其他摘要：ABSTRACT The objective of this study was to examine the effect of political uncertainty observed in Brazil from 2014 to 2016 on the economic performance and valuation of Brazilian companies. This research contribute to the evolution of knowledge on political uncertainty, as well as to deepen the analysis of the results presented by studies that sought to measure and demonstrate the effects produced by an environment of high political uncertainty and how this is capable of affect both the economy and corporate finance. To indicate the period of political uncertainty, the survey used the Standard and Poors’ Global Ratings for Latin America reports between 03/2014 and 02/2016. To determine the economic performance, the variables dependent on the study are ROE, ROA, ROI, EVA and Ebitda. For valuation, we used Tobin’s Q, MVA and Price to Book Ratio. The sample consisted of 4,658 observations of Brazilian public companies for the period between 2011 and 2016. Descriptive statistics, non-parametric tests, factorial analysis and multiple regression with panel data were used. Aligned with the previous studies and in line with what was expected, there was evidence that the high level of political uncertainty reached the economic activity in the form of a drop in performance and destruction of the market value of Brazilian companies. These findings are robust to the application of EPU (Economic Policy Uncertainty) index proposed by Baker, Bloom and Davidson (2013).
