摘要：Este artigo tem por objetivo analisar a relação entre volatilidade dos preços e volume na bolsa de valores brasileira em momentos anteriores e posteriores à aplicação das estratégias HFT. Para estudar a relação entre as variáveis, buscou-se comparar os momentos do mercado brasileiro antes HFT e pós HFT. O período antes HFT foi compreendido entre 2000 a 2005; o período pós HFT entre os anos 2009 a 2014. Para estimativa dos parâmetros utilizou-se o método da máxima verossimilhança com informação completa (MV); o método de regressão em 3 estágios (3SLS); o método dos momentos generalizados (GMM) e o modelo GARCH(1,1) adotando para otimização o método de Marquadt. Quanto aos resultados, verificou-se que o número de negociações influencia o volume transacionado e, com o crescimento das operações HFT, esta influência apresentou ainda mais força. Quanto à relação entre volatilidade e volume, os coeficientes foram positivos e significativos, sendo que a força da relação tendeu a aumentar a medida que o número de negociações aumentou. O artigo contribuiu ao demonstrar que a hipótese de distribuição mista (Mixture of Distribution Hypothesis - MDH) está adequada ao mercado brasileiro. Além de trazer um alerta aos operadores de mercado, o uso exagerado do HFT aumentará o volume transacionado, causando mais volatilidade no mercado.
其他摘要：This paper aims to analyze the relationship between volatility and volume in the Brazilian market exchange in the periods before and after HFT started. The periods before and after HFT were compared to study the relationship between the variables. The period before HFT was between the years 2000 and 2005, and the after HFT period was between years 2009 and 2014. The parameters were estimated by the method of Full Information Maximum Likelihood (MV), the Three-Stage Least Squares (3SLS), the Generalized Method of Moments (GMM) and the GARCH(1,1) model with Marquadt method for optimization. Regarding results, the evaluation showed that the number of negotiations affects the financial volume and this relationship had more impact when HFT activity increased. Regarding the relationship between volatility and volume, the coefficients were positive and significant; the relationship was more impactful when the number of negotiations increased. This article contributes to demonstrate that the Mixture of Distribution Hypothesis – MDH is appropriate for the Brazilian market exchange. Also, it brings a warning to the high frequency traders, the excessive use of the HFT will increase the financial volume, but it could cause more market volatility.
关键词：Negociações em alta frequência; Preço-Volume; Fluxo de Informações no Mercado; Volatilidade.
其他关键词：High Frequency Trading; Price-Volume; Market Information Flow; Volatility.
