摘要：Este artigo investiga o efeito dos estágios do ciclo de vida das firmas na determinação dos retornos e preços esperados de ações brasileiras a partir do modelo contábil de avaliação desenvolvido por Lyle, Callen e Elliott (2013). Para definição dos estágios do ciclo de vida, adotou-se a metodologia de Dickinson (2011), utilizando uma proxy parcimoniosa para as firmas, estruturada a partir da demonstração do fluxo de caixa com forte aderência as teorias econômicas. Os dados foram coletados nas bases de dados Bloomberg, Quantum e do NEFIN/FEA/USP e as informações foram geradas no nível das firmas. Os resultados sugerem que o modelo para o período analisado não apresenta capacidade de previsão de retornos no Brasil, dada pela não significância das variáveis mesmo considerando os ativos em diferentes estágios de ciclo de vida da firma, já para as previsões de preços houve considerável poder explicativo, especialmente no estágio de maturidade.
其他摘要：This article investigates the effect of firm's life cycle stages on the determination of expected returns and prices of Brazilian stocks based on the valuation accounting model developed by Lyle, Callen and Elliott (2013). In order to define the life cycle stages, we adopted the methodology developed by Dickinson (2011), using a parsimonious proxy for firm level, structured from the cash flow demonstration with strong economic theories adherence. Data were collected in the Bloomberg, Quantum and NEFIN/FEA/USP databases, the information was generated on the firm's level. The results suggest that the model for the analyzed period does not have returns predictions capacity in Brazil, given the non-significance of the variables even considering the assets in different stages of the firm life cycle, however for the prices’ forecasts there was considerable explanatory power, especially in the maturity stage.
关键词：Modelo contábil; Retorno e preço esperados; Ciclo de vida da firma; Estágios do ciclo de vida da firma.
其他关键词：Accounting model; Expected return and price; Firm life cycle; Stages of the firm life cycle.
