摘要：O objetivo deste artigo é averiguar se os níveis diferenciados de corrupção se refletiram no comportamento das bolsas de valores ao redor do mundo na Crise Financeira de 2008. A Teoria da Escolha Institucional indica que se generalizaram práticas financeiras proporcionadoras de grandes ganhos, as quais escondiam elevado risco, no período anterior à Crise. Foram utilizadas informações da Transparency International e do Banco Mundial sobre a corrupção percebida e o nível de governança para uma amostra final de 56 (cinquenta e seis) países. Para esses países, foi identificada a principal bolsa de valores e, para cada uma, o principal índice de bolsa, cujas cotações diárias de final de pregão foram levantadas para o período de 2007 a 2009. Os principais resultados evidenciam que em países com maior corrupção percebida e menor governança a Crise Financeira de 2008 acarretou maior queda acumulada das bolsas de valores, seguida de quebra estrutural mais profunda, aumento da volatilidade e menor previsibilidade da queda. Conclui-se que, de modo geral, os efeitos da Crise Financeira de 2008 foram diferenciados conforme o nível de corrupção percebida e de governança, sendo mais graves nos países em que a corrupção se apresentava mais institucionalizada.
其他摘要：The purpose of this paper is to determine if the different levels of corruption reflected in the behavior of stock exchanges around the World in the 2008 Financial Crisis. Institutional Choice Theory indicates that, in the period before the Crisis, financial practices that provided large gains and concealed high risk were widespread. We used information from the Transparency International and the World Bank on perceived corruption and the level of governance on a final sample of 56 (fifty-six) countries. For these countries, we identified the main stock exchange and, for each one, the main burse index, whose daily quoted prices we gathered for the period from 2007 to 2009. The main results showed that in countries with greater perceived corruption and lower governance, the 2008 Financial Crisis presented a larger accumulated decrease of the stock exchanges followed by deeper structural breakdown, increased volatility and lower predictability of the drop. We conclude that, in general, the effects of the 2008 Financial Crisis were different according to the level of perceived corruption and governance, being more serious in countries where corruption was more institutionalized.
关键词：Corrupção; Crise Financeira de 2008; Corrupção Institucional.
