出版社：University of Tehran Electronic Journals Database
摘要：در این مقاله مدل قیمتگذاری بیندورهای، داراییهای سرمایهای در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. همبستگی بین بازده پورتفولیوها و بازده بازار با اجرای روش همبستگیهای شرطی پویا تخمین زده شد و بتا که در مدل بیندورهای، ضریب ریسکگریزی محسوب میشود و در طول زمان تغییر میکند، بهکمک روش کالمن فیلتر برآورد شد. یافتههای پژوهش، ضرایب ریسکگریزی نسبی را در مدل قیمتگذاری بیندورهای داراییهای سرمایهای بین 013/0 و 28/0 (متوسط 20/0) نشان میدهد که با توجه به بیمعنا بودن عرض از مبدأ در اکثر معادلات، میتوان گفت در بورس اوراق بهادار تهران، مدل قیمتگذاری بیندورهای داراییهای سرمایهای برقرار است. همچنین داراییهایی که با تلاطم شرطی بازار همبستگی زیادی دارند، در دورۀ بعد از بازدۀ انتظاری کمتری برخوردارند. به بیانی، ریسک تلاطم بازار بر بازدۀ انتظاری چنین داراییهایی اثر منفی میگذارد. داراییهایی که با رشد قیمت ارز همبستگی زیادی دارند، پاداش ریسک مثبتی اضافه بر پاداش ریسک بازار کسب میکنند، بنابراین در دورۀ مبادلاتی بعد، بازده انتظاری بیشتری بهدست میآورند.
