摘要：Este trabalho investiga a relação entre a elisão fiscal empresarial e o valor da firma no Brasil.Embora se possa esperar que as práticas de elisão fiscal resultem em geração de valor para o acionista, teorias alternativas sugerem que isto nem sempre ocorre; custos de agência implícitos, detectados recentemente pela literatura, podem exceder os benefícios da economia tributária, causando destruição de valor.Para verificar o que ocorre, foi conduzida uma análise de dados em painel incluindo 323 companhias negociadas em bolsa nos anos de 2006 a 2012, totalizando 1.704 observações do tipo firma-ano.Foram adotados a BTD, controlada por accruals, como proxy para a elisão fiscal e o q de Tobin como proxy para valor da firma.Os resultados mostram que a elisão fiscal e o valor da firma estão negativamente associados.Avaliou-se também o efeito da governança corporativa, encontrando-se evidências limitadas de que ela pode mitigar a destruição de valor.↓En este trabajo se investiga la relación entre la evasión del impuesto de sociedades y el valor de la empresa en Brasil.Si bien puede esperarse que las prácticas de evasión fiscal en consecuencia la generación de valor para los accionistas, teorías alternativas sugieren que esto no siempre ocurre; los costes de agencia implícitas, recientemente detectados en la literatura, pueden superar los beneficios de ahorro de impuestos, causando la destrucción de valor.Para comprobar lo que sucede, se llevó a cabo un análisis de datos de panel que incluye 323 empresas que cotizan en los años 2006 a 2012, por un total de 1.704 observaciones de tipo firme años.El BTD se adoptaron, controlado por acumulaciones, como sustituto de la evasión fiscal y la q de Tobin como un indicador de valor de la empresa.Los resultados muestran que la evasión fiscal y el valor de la empresa se asoció negativamente.También levantó la vista el efecto de gobierno corporativo, la mentira pruebas limitadas de que se puede mitigar la destrucción de valor.
其他摘要：This paper investigates the relationship between corporate tax avoidance and firm value in Brazil. Although one might expect that tax avoidance practices result in value generation for the shareholder, alternative theories suggest that this not always happens; implicit agency costs that have been recently detected by the literature, may exceed the tax saving benefits, causing value destruction. Verifying what happens in Brazil, it was performed a panel data analysis including 323 companies traded in the stock market from 2006 to 2012, totalizing 1,704 firm-year observations. It was adopted BTD, controlled by accruals, as proxy for tax avoidance and Tobin’s q as proxy for firm value. The results show that tax avoidance and firm value are negatively associated. It was also evaluated the corporative governance effect, finding limited disclosures that can mitigate the value destruction.
关键词：Elisão fiscal;Planejamento tributário;Valor da firma;Governança corporativa;Evasión fiscal;Planificación tributaria;Valor de la empresa;Gobierno corporativo
