摘要：Esta pesquisa de abordagem qualitativa é desenvolvida para explorar e entender a destruição de valor ocorrida na Petrobras S.A. – este um dos casos mais intrigantes envolvendo uma empresa de capital aberto no país. Os objetivos da pesquisa, de natureza exploratória, buscam identificar os principais fatores que contribuíram para a expressiva perda de valor de mercado ocorrida na empresa a partir de 2010. Utilizando-se do método de estudo de caso, é possível explicar ainda as variáveis causais preponderantes da destruição de valor promovida na companhia. Os resultados da pesquisa indicam que a Petrobras S.A. esteve submetida nos últimos anos a más decisões estratégicas que contrariaram os fundamentos de finanças corporativas. Além disso, a exposição a riscos sistêmicos e não sistêmicos e problemas de governança corporativa foram outros fatores determinantes para queda no preço das ações da companhia e para sua destruição de valor. Com a empresa no centro de um dos maiores escândalos de corrupção e fraudes envolvendo políticos e empresários deste país, o descrédito no mercado financeiro e o cenário de expectativas futuras pouco otimistas projetado pelos potenciais investidores, foram aspectos adicionais que intensificaram o cenário de destruição de valor e que levaram a perdas financeiras significativas para seus acionistas. Embora algumas medidas estratégicas para recuperação do valor de mercado da companhia venham sendo adotadas pela administração da empresa desde 2015, o interesse pelo tema de destruição de valor em uma das maiores empresas brasileiras de capital aberto merece ser analisado com o devido rigor metodológico pelas pesquisas acadêmicas.
其他摘要：This qualitative research is developed to explore and understand the destruction of value occurred in Petrobras S.A. – this is one of the most intriguing cases involving a publicly traded company in the country. The exploratory nature of research objectives seek to identify the main factors that contributed to the significant loss of market value occurred in the company from 2010. Using the case study method, it is possible to explain the preponderant causal variables of the value destruction promoted in the company. The results of the research indicate that Petrobras S.A. has been subjected in recent years to bad strategic decisions that have run counter to the fundamentals of corporate finance. In addition, exposure to systemic and non-systemic risks and Corporate Governance issues were other determining factors for the Company’s share price decline and its destruction of value. With the company at the center of one of the largest corruption and fraud scandals involving politicians and businessmen in this country, financial market discredit and the scenario of unrealistic future expectations projected by potential investors were additional aspects that intensified the value destruction scenario and which led to significant financial losses for its shareholders. Although some strategic measures to recover the company’s market value have been adopted by the company’s management since 2015, the interest in the topic of value destruction in one of the largest Brazilian publicly traded companies deserves to be analyzed with due methodological rigor by academic research.
关键词：Fundamentos de Finanças Corporativas;Governança Corporativa;Gestão Baseada em Valor;Risco sistêmico e não;sistêmico.
其他关键词：Fundamentals of corporate finance;corporate governance;value-based management;systemic and non-systemic risk
