摘要：Securitization was meant to disperse credit risk to those who were better able to bear it.In practice,securitization appears to have concentrated the risks in the financial intermediary sector itself.This paper outlines an accounting framework for the financial system for assessing the impact of securitization on financial stability.If securitization leads to the lengthening of intermediation chains,then risks become concentrated in the intermediary sector with damaging consequences for financial stability.Covered bonds are one form of securitization that do not fall foul of this principle.I discuss the role of countercyclial capital requirements and the Spanish–style statistical provisioning in mitigating the harmful effects of lengthening intermediation chains.For Korea,the stability of funding emerges as a key consideration.Covered bonds may play a role in stabilizing the funding arrangement for banks.
其他摘要：대출자산의 증권화는 자산부실위험을 분산 시키려는 취지로 도입하였으나 실제로는 자산 부실을 키우고 금융중개부문의 취약성을 키우 는 결과를 낳았다.본 논문은 증권화와 자산 부실 문제를 다룰 수 있는 금융제도 전반의 위험을 분석할 수 있는 회계 프레임워크를 고 려한다.미국의 증권화제도는 긴 중개사슬을 낳았고,위기 시에 취약한 구조가 되었다.유럽에서 사용되는 커버드본드 제도는 짧은 중개제도와 부합하는 제도로서 금융제도의 안정성에 도움이 된다.한국의 금융제도도 부채의 안정성을 감안할 때 커버드본드의 혜택을 볼 수 있을 것으로 예상된다.
