摘要：This paper investigates relationship between returns of stock prices and exchange rate changes in four East European emerging markets(Serbia, Poland,Hungary and Czech Republic)using weekly data from January 2003 to June 2013.Two theories explain the connection in the economic literature – flow-oriented and portfolio-balance models,without a finite and conclusive answer on which one is predominant.Considering our relatively large sample period which also includes world crisis outbreak,the used empirical data have been compromised by structural breaks and heterogeneous unconditional distribution.To avoid parameter bias and wrong conclusions,authors used four auto-regressive distributed lag ADL(2,2)models assessed with quantile regression method,robust to non-normality problems.The results indicate that relationship between these variables is in accordance with portfoliobalance models in three out of four analyzed countries.
其他摘要：Ovaj rad istražuje vezu između stopa prinosa akcija i promena deviznog kursa u četiri istočno-evropske zemlje(Srbiji,Poljskoj,Mađarskoj iČeškoj)upotrebljavajući nedeljne podatke od januara 2003 do juna 2013.U ekonomskoj literaturi dve teorije objašnjavaju tu vezu – model na bazi toka i medel ravnotežnog portfolio,međutim bez konačnog i definitivnog zaključka koja teorija preovlađuje.Uzimajući u obzir relativno širok uzorak koji obuhvata i period svetske ekonomske krize,empirijski podaci koji su upotrebljeni su kompromitovani zbog prisustva strukturnih lomova i empirijske raspodele koja nije normalna.Kako bismo izbegli pristrasnost ocenjenih parametara i pogrešne zaključke,autori su opotrebili četiri ADL(2,2)modela ocenjena uz pomoć metode kvantilne regresije koja je otporna na problem raspodele koja ne prati normalnu distribuciju.Rezultati ukazuju da je veza između tih varijabli u skladu sa modelom ravnotežnog portfolio u tri od četiri analizirane zemlje.
关键词：Exchange rate;stocks;quantile regression;East European countries
其他关键词：Devizni kurs;akcije;kvantilna regresija;Istočno Evropske zemlje.
