摘要：Firm value maximization objective requires evaluating the financial performance of firm correctly and explicitly.Traditional performance measurement methods like profitability and efficiency measure the performance only in one dimension and do not take value maximization into account.Recent developments in money and capital markets offer opportunities to potential investors in terms of new choices.Investors may decide and move on alternatives faster than before.Thus,corporate managers compete with each other to find resources with appropriate costs.In order to capture attention for competition is also important to focus on value creation besides profitability that induces firm value maximization.Besides the profit and profitability issues,another important topic is value creation for firms.In addition to traditional measurement and evaluation methods,new evaluation and measurement methods should be applied.Value based performance measurement methods are used for determination of the value added by firm and of the added value’s effect on shareholder expectations.Value based performance measurement and evaluation methods do not deny the previous traditional methods,nevertheless may consider as a reasonable complementary perspective that focus on not merely on profits but regarding the firm performance with a holistic approach.Cash Value Added method (CVA® ) which is also a value based performance measurement method that takes only liquid and cash related issues into account.Whilst finance literature review,we realized that CVA did not attract researcher’s interest comparing to other methodologies relying on rare studies.
其他摘要：Bu çalışmada,hisse senetleri Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerden tesadüfî olarak seçilen 10 sanayi endeksinde yer alan (AKALT,BAGFS,KARTNS,NETAS,SISEC,TATKO,TUDDF,UNYEC,YATAS,YUNSA) şirketlerin 2009-2012 yılları arasında bilanço,gelir tablosu ve nakit akım tablosu dipnot ve eklerinden elde edilen verilerle,finans literatüründe pek sıklıkla kullanılmamış olan,BCG tarafından geliştirilmiş CVA® (Cash Value Added) yöntemi ile finansal performanslar incelenmiştir.Az kullanılmış olması geleneksel performans ölçüm yöntemleriyle çelişkili olduğunu göstermemektedir,hatta belki de geleneksel yöntemlerin doğrulayıcısıdır.Bu nadir kullanım sebebiyle farklı işletmelerin CVA® değeri hesaplanması,hesaplama adımları ile ortaya konulmuş ve yıllar içinde nakit katma değer yaratma bakımından finansal performanslarında yaşanan değişimler belirlenmiştir.Araştırma bulgularında,Nakit akış talebi (OCFD-Operation Cash Flow Demand) olarak ifade edilen yatırılan sermaye,nakit akışı (OCF-Operation Cash Flow) olarak ifade edilen nakit esaslı NOPAT (Net Operating Profit After Tax) değerinden yüksek olduğu tespit edilmiştir.Ayrıca,işletmelerin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetlerinin (AOSM) diğer önceki yıllara göre göreceli olarak oldukça düşük olduğu belirlenmiştir.
关键词：Cash Value Added;CVA®;Financial Performance Measurement;ValueBased Performance Measurement Methods
其他关键词：Nakit Katma Değer;CVA®;Finansal Performans Ölçümü;Değere Dayalı Performans Ölçüm Yöntemleri
