摘要：A análise realizada no presente trabalho tem início nos últimos anos do Império brasileiro e na transição para o regime republicano, com ênfase na primeira crise da República: o Encilhamento.O objetivo é questionar a visão monetarista presente na literatura sobre esse período, a qual defende que a crise brasileira teria sido provocada pelas reformas monetárias de ideologia papelista, isto é, por uma suposta má condução da política econômica.Esses anos são estudados com uma abordagem que busca causas externas para o Encilhamento, as quais tiveram origem na moratória argentina e na consequente crise do banco inglês Baring Brothers, eventos que afetaram fortemente a vulnerável periferia que compunha o sistema internacional do padrão ouro libra.
