摘要：Este artigo identificou quais são os constructos formados a partir dos direcionadores de covenants que exercem efeito sob o Spread das debêntures emitidas por empresas brasileiras listadas na Brasil, Bolsa e Balcão, no período de 2010 a 2018, sob a hipótese de que os covenants possuem conteúdo informacional e podem influenciar a valorização das debêntures. A amostra é composta por 225 emissões primárias de debêntures de empresas brasileiras. Os direcionadores de covenants foram identificados a partir dos formulários de referência das empresas e as demais variáveis desse estudo foram obtidas por meio da consulta aos endereços eletrônicos das empresas emissoras de debêntures, no Sistema Nacional de Debêntures (SND) e na base de dados do Economatica®. Para o spread das debêntures, tomou-se como base quatro perspectivas de mensuração, uma medida padrão, denominada por Spread_G e outras três medidas conforme os indexadores: DI, DI % e IPCA %, denominadas, respectivamente, por Spread_DI, Spread_DIMAIS e Spread_IPCAMAIS. Os dados foram analisados pela modelagem de equações estruturais e os resultados sugerem que duas dimensões são relevantes: Desempenho Financeiro, Situação Patrimonial e de Endividamento (DFSPE) para o spread_DIMAIS; e Comprometimento da Dívida (CD) para o spread_DIMAIS e spread_DI e são medidas que influenciam o spread das debêntures e também na função de reduzir o conflito de agência. Portanto, investidores e demais interessados na avaliação das debêntures devem considerar estas medidas durante o processo de avaliação do risco e retorno.
关键词：spread das debêntures;Covenants;modelagem de equações estruturais
