摘要：As Sociedades de Economia Mista – SEM – são um tipo específico de empresa cujas ações são negociadas em bolsa, em que o Governo é acionista majoritário e controlador da Organização e acionistas privados participam no capital. Neste artigo, investigam-se os motivos pelos quais tanto Governo quanto acionistas privados optariam por investir nas SEM. Utilizou-se a teoria de stakeholders como base para a elaboração teórica e para a interpretação dos resultados da pesquisa. Foi realizado estudo de múltiplos casos, de forma qualitativa, transversal e exploratória. Três SEM foram analisadas, nas quais se realizaram 28 entrevistas com administradores e técnicos, além da análise de 107 artigos obtidos em mídia especializada e documentos de publicação obrigatória pelas companhias. Os dados foram compilados e codificados com o software Nvivo. Conclui-se que as motivações para o investimento nas SEM são complexas, transpondo a simples assunção dos objetivos rentista e de execução de políticas públicas.
其他摘要：Hybrid state-owned enterprises (SOEs) are companies whose capital is comprised of both public and private resources, with Government as the controlling shareholder. This article examines what motivates public and private investors, respectively, to invest and maintain capital in this kind of firm. Stakeholder theory and institutional theory provided the theoretical framework for conduct of this multiple case study and interpretation of its results. Hybrid SOEs analyzed in this qualitative, cross-sectional and exploratory study were Bank of Brazil, Eletrobras and Petrobras. Data – sourced from semi-structured interviews, articles published in the specialized economic media, and documents of mandatory publication made available on the respective company websites – was compiled and codified using Nvivo software. Objectives of the public and private shareholders, respectively, are identified and presented. It is concluded that these objectives are congruent with two distinct institutional logics, although both contain elements oriented to rent-seeking and to social welfare.
关键词：sociedades de economia mista;stakeholders;shareholders;administração pública
