标题：Executive Compensation and Performance of Companies in the Brazilian Capital Market: Evidence of Negative Relationship with Focus on the Interests of the Controlling Shareholder
期刊名称：BASE - Revista de Administração e Contabilidade da Unisinos
印刷版ISSN：1984-8196
出版年度：2021
卷号：18
期号：1
页码：23-55
DOI：10.4013/base.2021.181.02
出版社：UNISINOS
摘要：Este estudo tem como objetivo analisar o relacionamento entre a remuneração executiva e o desempenho de companhias abertas brasileiras listadas no mercado de capitais brasileiro – [B]3 Brasil Bolsa Balcão. Do ponto de vista teórico, o estudo se baseia na teoria da agência com foco na perspectiva do conflito de agência do tipo principal-principal. A amostra foi composta pelas 100 companhias com maior liquidez em quantidade de negociações de ações listadas na [B]3 no período de 2010-2015, totalizando 488 observações. Foram elaboradas seis hipóteses de pesquisas e mensuradas diversas variáveis para testar a relação entre a remuneração executiva e o desempenho. Os resultados dos modelos econométricos estimados demonstram que, na amostra selecionada, a remuneração de executivos possui relação negativa com as variáveis desempenho, presença de familiares no conselho de administração, ações com direito a voto e dualidade de classes de ações, com e sem direito a voto. Verificou-se ainda uma relação negativa entre concentração da propriedade e desempenho e uma relação não significante entre remuneração de executivos e controle familiar. A síntese dos resultados indica que o modelo de governança corporativa adotado pelas companhias abertas brasileiras prioriza os interesses dos acionistas controladores ao invés da remuneração de executivos.
其他摘要：This study aims to analyze the relationship between executive compensation and performance in public companies listed on the Brazilian capital market – [B]3 Brasil Bolsa Balcão. Theoretically, the study is based on the agency theory focusing on the principal-principal perspective of agency conflict. The sample comprised the 100 companies with the highest liquidity in the trading of shares listed on the [B]3 during the 2010-2015 period, totaling 488 observations. Six hypotheses were developed, and several variables were measured to test the relationship between executive compensation and performance. For the selected sample, the results of the estimated econometric models indicate that executive compensation has a negative relationship with variables performance, presence of family on the board of directors, voting rights shares, and the duality of two share classes, voting and non-voting. The results also indicate a negative relationship between ownership concentration and performance and a nonsignificant relationship between executive compensation and family control. The synthesis of the results indicates that the corporate governance model adopted by Brazilian public companies prioritizes the interests of the controlling shareholder instead of executive compensation.
