出版社：University of Brasilia, the Federal University of Paraiba, Federal University of Rio Grande do Norte
摘要：Objetivo: Observar o comportamento da distribuição de dividendos das empresas listadas na B3, comparando os períodos de expansão e de recessão na economia brasileira. Método: Foram realizados dois modelos de dados em painel, o qual contaram com o índice payout e com o índice dividend yield como variáveis dependentes e uma dummy classificada como 1, para os anos em que houve recessão econômica e 0 para os anos em que houve ascensão econômica, como variável independente. Além disso, foram acrescentadas ao modelo, as variáveis de controle alavancagem financeira, tamanho e o lucro por ação. Originalidade: O estudo abordou a distribuição de dividendos de acordo com o ciclo da economia brasileira, o que torna a pesquisa original, uma vez que não foram encontrados estudos semelhantes. Resultados : Independentemente da proxy de distribuição de dividendos utilizada, as empresas aumentam a distribuição de dividendos em períodos de recessão, quando há maior incerteza no mercado. No que tange às variáveis de controle, para o modelo estimado utilizando a proxy índice payout , apenas a alavancagem financeira não se mostrou significante, enquanto o tamanho e o lucro por ação foram positivamente significantes. No modelo que tem a proxy dividend yield como variável dependente, o lucro por ação não se mostrou significante, ao passo que a alavancagem financeira e o tamanho se mostraram negativamente correlacionadas ao dividend yield. Contribuições : Identificação do aspecto economômico na política de dividendos das empresas brasileiras e na criação de valor para os acionistas em períodos de recessão econômica.
其他摘要：Objective: To observe the dividend distribution behavior of Brazilian stock market [B]³ listed companies, comparing periods of expansion and recession in the Brazilian economy. Method: Two panel data models were carried out, with the payout index and the dividend yield index as dependent variables and a dummy classified as 1 for years of economic recession and 0 for years of economic rise as an independent variable. In addition, the financial leverage, size and earnings per share control variables were added to the model. Originality/Relevance: The study addressed the distribution of dividends according to the cycle of the Brazilian economy, which makes the research original, since no similar studies were found. Results: Regardless of the proxy used for dividend distribution, companies increase dividend distribution in periods of recession, when there is greater market uncertainty. Regarding the control variables, for the model estimated using the proxy payout index, all variables were significant, while for the model that has the proxy dividend yield as a dependent variable, earnings per share were not significant. Theoretical/Methodological contributions : Identification of the economic aspect in the dividend policy of Brazilian companies and in the creation of value for shareholders in periods of economic recession.
关键词：Economic cycle; Dividend policy; Payout index; Dividend yield index
