摘要：En las ¨²ltimas dos d¨¦cadas, se ha observado una
tendencia mundial a la reducci¨®n de la inflaci¨®n y
su volatilidad. Esto puede ser la consecuencia de
cambios en la institucionalidad monetaria, una menor
volatilidad de los shocks agregados a la econom¨ªa,
una mejor institucionalidad financiera o una mayor
aversi¨®n de los banqueros centrales hacia la inflaci¨®n
o una combinaci¨®n de todos ellos. Por ejemplo, para
Posen (2006), la reducci¨®n de la inflaci¨®n se explica,
principalmente, porque los agentes econ¨®micos
valoran m¨¢s la estabilidad de precios, lo que la
ha convertido en un objetivo m¨¢s perentorio de la
autoridad pol¨ªtica. Asociado al objetivo de estabilidad
de precios se exige a la autoridad monetaria el logro
de la estabilidad financiera (o el buen funcionamiento
del sistema de pagos). Este segundo objetivo, no
necesariamente contradictorio con el primero, ha
llevado la discusi¨®n a c¨®mo la pol¨ªtica deber¨ªa
preocuparse en forma creciente de la formaci¨®n de
burbujas de precios de activos, las cuales han tenido
lugar m¨¢s frecuentemente en la ¨²ltima d¨¦cada.1
La raz¨®n de dicha preocupaci¨®n es que al reventar
una burbuja especulativa se deteriora la posici¨®n
patrimonial de los agentes, afectando la estabilidad
del sistema financiero.
