摘要：die Zeiten, in denen sich die Schwellenl.nder als riskante Pflaster zeigten, scheinen der Vergangenheit
anzugeh.ren: Zumindest die ehemals widerspenstigen Anleihen in USD bzw. EUR sind im Verlauf der
vergangenen drei Jahren zu vergleichsweise zahmen Haustieren mutiert. Man hat sich schon so sehr an
die geringe Volatilit.t gew.hnt, dass es selbst ein vergleichsweise bescheidener Anstieg beim Spread
auf den Emerging Markets Bond Index Global (EMBIG) im Mai dieses Jahres vermochte, die Anleger
zu verschrecken.
Mittlerweile hat der Spread auf den EMBIG mit rund 200 Basispunkten so etwas wie seine Reiseflugh.he
gefunden. Gegenw.rtig spricht wenig für eine massive Ausweitung des Zinsabstands: Das global
tightening der gro.en Notenbanken ist zumindest teilweise abgeschlossen, für die US treasuries rechnen
wir mit einem lediglich graduellen Zinsanstieg, und beim Roh.l prognostizieren wir eine Preiserholung –
für die Emerging Markets sind dies gedeihliche Rahmenbedingungen. Von Seiten des Ratings sehen wir
zudem weiterhin Unterstützung für die Emerging Markets-Anleihen.
